Pré-IPO: Ir ao público John P. Barringer Os meus clientes que trabalham em empresas iniciantes que se preparam para uma oferta pública inicial (IPO) ficam aturdidos com pensamentos sobre a riqueza e as oportunidades que sua compensação de estoque pré-IPO irá fornecer. Eu tento colocá-los diretamente com cinco pontos de planejamento financeiro que podem ajudar a gerenciar suas expectativas pós-IPO. Ryan Harvey e Bryan Smith Podcast incluídos Enquanto as empresas privadas se preparam para as estréias do mercado, elas fazem mudanças em seus programas de compensação de ações além de apenas opções de ações. Este artigo analisa algumas das mudanças que você pode esperar em suas concessões de estoque do estágio de inicialização através do IPO e os períodos pós-IPO. A maior surpresa para os empregados com opções de compra de ações em empresas pré-IPO é muitas vezes o montante de impostos que precisam pagar quando sua empresa é pública ou é adquirida. Quando eles exercitam suas opções após o IPO ou como parte da aquisição, vendendo o estoque ao mesmo tempo, uma grande parte de seus lucros vai pagar impostos federais e estaduais. Este artigo analisa formas de reduzir essa carga tributária. Edwin L. Miller, Jr. Opções de ações e ações restritas em empresas pré-IPO podem criar riqueza substancial, mas você precisa entender o que pode acontecer com suas bolsas de ações em financiamentos de capital de risco, em uma aquisição ou em uma oferta pública inicial. Enquanto a Parte 1 analisa os financiamentos de risco e os negócios de MA, a Parte 2 analisa os IPOs. MyStockOptions Contribuinte da equipe editorial ATUALIZAÇÕES Encontrar técnicas legais para minimizar impostos é quase tão popular nos EUA quanto a compensação de estoque. Essas técnicas sofisticadas com estoque e opções de fundadores podem diferir ou reduzir impostos. Joanna Glasner, Matt Simon e Bruce Brumberg Não se sente ansioso ou desencorajado com a volatilidade do preço das ações. Como os especialistas dir-lhe-ão, a compensação de capital é uma ferramenta para a construção de riqueza a longo prazo. Você pode esperar restrições da SEC e contratuais na sua liberdade de vender o estoque da sua empresa imediatamente após a oferta pública. O número exato de dias até o qual você pode vender depende. A avaliação das ações nas empresas pré-IPO continua sendo tanto uma arte como uma ciência. No entanto, à medida que a empresa se aproxima do IPO real, existem benchmarks confiáveis. As empresas têm flexibilidade na definição das condições em que seus estoques de ações podem ser adquiridos. Isso permite que sua empresa baseie a aquisição de sua concessão. Isso pode depender se você ainda está afiliado à empresa. Para opções e ações emitidas de acordo com a Regra 701. A aquisição da concessão provavelmente será acelerada de acordo com as especificidades em seu plano de ações ou acordo de concessão. Os subsídios provavelmente serão cobrado. Dependendo do seu nível na empresa e da duração do seu emprego, você pode receber uma concessão significativa em sua empresa recém-privada que exigirá que você. Quando você configura um plano de negociação da Regra 10b5-1, um dos principais requisitos é que você não deve. Sim. Um consultor para uma empresa privada precisa descobrir se as opções ou compartilhamentos. Você enfrentará um bloqueio quando sua empresa for pública, ou talvez em uma aquisição. Um bloqueio é uma restrição contratual. Sim. Às vezes, um subscritor e a empresa lançarão uma parte das ações bloqueadas para venda antes do período de bloqueio expirar. Por exemplo, o Facebook fez isso em 2012, quando isso aconteceu. Os bloqueios impedem que você venda as ações, mas você ainda as possui e a data do tratamento fiscal não é adiada. Você assume esse risco em uma situação pré-IPO, quando avaliada. Exceto em momentos em que uma série de afiliados venderá simultaneamente uma parcela de suas ações, é improvável que uma empresa pública registre um estoque de afiliados para revenda. O requisito da Regra 144 da SEC de que a informação pública atual sobre a empresa esteja disponível seja cumprido se a empresa arquivar todos os relatórios exigidos no Securities Exchange Act de 1934. O estoque de rastreamento é uma classe separada ou série de ações ordinárias de uma corporação. Você precisa mostrar que a revenda não exige que você ou sua empresa. O conteúdo é fornecido como um recurso educacional. MyStockOptions não será responsável por quaisquer erros ou atrasos no conteúdo, ou quaisquer ações tomadas com base nisso. Copyright copy 2000-2017 myStockPlan, Inc. myStockOptions é uma marca comercial registrada no governo federal. Não copie ou extraie esta informação sem a permissão expressa do myStockOptions. Entre em contato com editores para obter informações de licenciamento. Se você quiser se enriquecer em uma inicialização, você deve fazer essas perguntas antes de aceitar o trabalho, enquanto a Yext anunciou uma grande rodada de financiamento de 27 milhões. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de estoque. Daniel Goodman via Business Insider Quando o primeiro lançamento de Bryan Goldbergs, o Relatório Bleacher, vendido por mais de 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de duas maneiras: algumas reações de pessoas eram como, Oh meu Deus, isso é mais dinheiro do que nunca. Imaginou, Goldberg disse anteriormente ao Business Insider em uma entrevista sobre a venda. Algumas pessoas eram como, isso é, você nunca soube o que seria. Se você é um empregado em uma empresa que não é um fundador ou um investidor e sua empresa lhe dá ações, você provavelmente vai acabar com ações ordinárias ou opções de ações ordinárias. O estoque comum pode torná-lo rico se sua empresa for pública ou for comprada a um preço por ação significativamente acima do preço de exercício de suas opções. Mas a maioria dos funcionários não percebeu que os titulares de ações ordinárias só recebem o pagamento do pote de dinheiro que resta após os acionistas preferenciais tomarem seu corte. E, em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais receberam termos tão bons que o estoque comum é quase inútil, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que investidores. Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta, e depois de cada rodada significativa de novos investimentos, você não precisa se surpreender com o valor ou a falta de suas opções de estoque quando uma inicialização sair. Pedimos a um capitalista de risco ativo da Nova York, que se senta no conselho de uma série de startups e elabora regularmente folhas de termos, o que questiona os funcionários deve estar perguntando aos seus empregadores. O investidor pediu para não ser nomeado, mas ficou feliz em compartilhar a bola interior. É o que as pessoas inteligentes fazem sobre suas opções de compra de ações: 1. Pergunte quanto de capital você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída. Às vezes, as empresas vão apenas dizer-lhe o número de ações que você está recebendo, o que é totalmente sem sentido porque a empresa poderia ter um bilhão de ações, diz o capitalista de risco. Se eu apenas disser, você vai conseguir 10 mil ações, parece muito, mas pode ser uma quantidade muito pequena. Em vez disso, pergunte qual a porcentagem da empresa que essas opções de ações representam. Se você perguntar sobre isso de forma totalmente diluída, isso significa que o empregador terá que levar em conta todos os estoques que a empresa é obrigada a emitir no futuro, e não apenas ações que já foram distribuídas. Ele também leva em consideração todo o pool de opções. Um pool de opções é um estoque que é reservado para incentivar os funcionários iniciantes. Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta: qual a porcentagem da empresa que as minhas ações realmente representam 2. Pergunte quanto tempo o grupo de opções da empresa durará e quanto mais dinheiro a empresa provavelmente aumentará, então você sabe se e quando sua propriedade Pode ser diluído. Cada vez que uma empresa emite novas ações, os acionistas atuais se diluem, o que significa que a porcentagem da empresa que eles possuem diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de propriedade que começou grande pode ser diluída para uma pequena porcentagem de participação (mesmo que seu valor possa ter aumentado). Se a empresa que você está se juntando provavelmente precisará aumentar muito mais dinheiro nos próximos anos, portanto, você deve assumir que sua participação será diluída consideravelmente ao longo do tempo. Algumas empresas também aumentam suas reservas de opções em uma base ano-a-ano, o que também dilui os acionistas existentes. Outros reservam uma piscina grande o suficiente para durar alguns anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois de um investimento ser bombeado para a empresa. Fred Wilson da Union Square Ventures gosta de pedir conjuntos de opções pré-dinheiro (pré-investimento) que são grandes o suficiente para financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento. O investidor com o qual conversamos explicou como os pools de opções são muitas vezes criados por investidores e empreendedores em conjunto: a idéia é que, se eu quiser investir em sua empresa, nós concordamos: se fossem chegar lá, lá teriam Para contratar essas pessoas. Então, crie um orçamento de equidade. Eu acho que vou ter que distribuir provavelmente 10, 15 por cento da empresa para chegar lá. Esse é o pool de opções. 3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro criou a empresa e em que termos. Quando uma empresa gera milhões de dólares, isso parece muito legal. Mas isso não é dinheiro grátis, e muitas vezes vem com condições que podem afetar suas opções de compra de ações. Se eu sou um empregado se juntando a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não conseguiu arrecadar muito dinheiro e suas ações preferenciais diretas, diz o investidor. O tipo de investimento mais comum vem na forma de ações preferenciais, o que é bom para funcionários e empresários. Mas existem diferentes sabores de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá de qual tipo sua empresa emitiu. Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais. Direto preferido Em uma saída, os detentores de ações preferenciais são pagos antes que os titulares de ações comuns (funcionários) recebam um centavo. O dinheiro para os preferidos é direto para os bolsos dos capitalistas de risco. O investidor nos dá um exemplo: se eu investir 7 milhões em sua empresa, e você vende por 10 milhões, os primeiros 7 milhões a sair são preferidos e o restante vai para ações ordinárias. Se a colocação em operação for vendida para qualquer coisa em relação ao preço de conversão (geralmente a avaliação pós-moeda da rodada), significa que um acionista preferencial e direto obterá qualquer porcentagem da empresa. Participação preferencial Preferencial preferencial vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais obterão por cada ação em um evento de liquidação. A participação preferencial preferencial coloca um dividendo sobre o estoque preferencial, que supera as ações ordinárias quando uma inicialização sai. Os investidores com participantes preferenciais recebem seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (como os detentores de ações preferenciais), além de um dividendo predeterminado. O estoque preferencial participativo geralmente é oferecido quando um investidor não acredita que a empresa valha tanto quanto os fundadores acreditam que é assim que eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições dos preferentes participantes - Detentores de ações. A linha inferior com a participação preferida é que, uma vez que os detentores preferenciais foram pagos, haverá menos do preço de compra para os acionistas comuns (ou seja, você). Preferência de liquidação múltipla Este é outro tipo de termo que pode ajudar os detentores preferenciais e os detentores de ações comuns. Ao contrário das ações preferenciais diretas, que pagam o mesmo preço por ação que as ações ordinárias em uma transação acima do preço em que a preferência foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais receberão um retorno sobre seu investimento. Para usar o exemplo inicial, em vez de um investidor de 7 milhões investido voltando para eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação de 3X promete aos detentores preferenciais obter os primeiros 21 milhões de uma venda. Se a empresa vendesse por 25 milhões, ou seja, os detentores preferenciais receberiam 21 milhões, e os acionistas comuns teriam que dividir 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma startup tenha lutado e os investidores exigem um maior prêmio pelo risco que eles estão tomando. Nosso investidor estima que 70 de todas as startups com ações garantidas têm ações preferenciais diretas, enquanto cerca de 30 possuem alguma estrutura no estoque preferencial. Hedge funds, esta pessoa diz, muitas vezes gosta de oferecer grandes avaliações para ações preferenciais participantes. A menos que eles estejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empresários devem ter cuidado com as promessas, como, eu quero apenas participar preferencialmente e desaparecerá na liquidação de 3x, mas vou investir em uma avaliação de bilhões de dólares. Nesse cenário, os investidores, obviamente, acreditam que a empresa não alcançará essa avaliação, caso em que eles recebem 3X seu dinheiro de volta e podem acabar com os detentores de ações ordinárias. 4. Quanto, se houver, a dívida aumentou a empresa. A dívida pode assumir a forma de dívida de risco ou uma nota conversível. É importante para os funcionários saber quanto de dívidas há na empresa, porque isso precisará ser pago aos investidores antes que um empregado veja um centavo de uma saída. Tanto a dívida como uma nota convertível são comuns em empresas que estão indo extremamente bem ou estão extremamente preocupadas. Ambos permitem que os empresários adiem o preço de sua empresa até que suas empresas tenham maiores avaliações. Aqui estão as ocorrências e definições comuns: Dívida Este é um empréstimo de investidores e a empresa tem de devolvê-lo. Às vezes, as empresas levantam uma pequena quantidade de dívida de empreendimento, que pode ser usada para muitos propósitos, mas o objetivo mais comum é estender sua pista para que eles possam obter uma avaliação mais alta na próxima rodada, diz o investidor. Nota convertível Esta é uma dívida que é projetada para converter em patrimônio em uma data posterior e maior preço da ação. Se uma colocação inicial aumentou a dívida e uma nota conversível, pode haver uma discussão entre os investidores e os fundadores para determinar quais as quais são pagas primeiro no caso de uma saída. 5. Se a empresa levantou um monte de dívidas, você deve perguntar como funcionam os termos de pagamento em caso de venda. Se você estiver em uma empresa que tenha arrecadado muito dinheiro, e você sabe que os termos são algo diferente de ações preferenciais diretas, você deve fazer essa pergunta. Você deve perguntar exatamente qual o preço de venda (ou avaliação) que suas opções de ações começam a ser no dinheiro, tendo em mente que a dívida, as notas conversíveis e a estrutura sobre as ações preferenciais afetarão esse preço. AGORA RELÓGIO: Apple esgueirou-se em um novo recurso irritante em sua última atualização de iPhone iOS, mas também há uma vantagem Se você quer se enriquecer em uma partida, você deve fazer essas perguntas antes de aceitar o emprego. Por que uma empresa decide participar? Por: Adam O Colgate Going public e oferecendo ações em uma oferta pública inicial representa um marco para a maioria das empresas privadas. Existe uma grande quantidade de razões para uma empresa decidir se tornar pública, como obter financiamento fora do sistema bancário ou reduzir a dívida. Além disso, levar uma empresa pública reduz o custo total do capital e dá à empresa uma posição mais sólida ao negociar taxas de juros com os bancos. Isso reduziria os custos de juros sobre a dívida existente que a empresa poderia ter. O principal motivo pelas quais as empresas decidem se tornar público é, no entanto, levantar dinheiro - muito dinheiro - e espalhar o risco de propriedade entre um grande grupo de acionistas. Espalhar o risco de propriedade é especialmente importante quando uma empresa cresce, com os acionistas originários querendo receber alguns de seus lucros enquanto ainda mantêm uma porcentagem da empresa. Uma das maiores vantagens para uma empresa ter suas ações negociadas publicamente é ter suas ações listadas em uma bolsa de valores. Vantagens para uma empresa com ações cotadas Além do prestígio que uma empresa obtém quando suas ações estão cotadas em bolsa de valores, outras vantagens para a empresa incluem: Ser capaz de aumentar fundos adicionais através da emissão de mais ações. As empresas podem oferecer títulos na Aquisição de outras empresas Os programas de ações e opções de ações podem ser oferecidos a potenciais funcionários, tornando a empresa atraente para os melhores talentos. As empresas têm alavancagem adicional ao obter empréstimos de instituições financeiras. Exposição ao mercado - ter uma empresa comercial listada em uma troca poderia atrair a atenção de mútuo E hedge funds, market makers e comerciantes institucionais Publicidade indireta - a taxa de inscrição e inscrição para a maioria das grandes bolsas inclui uma forma de publicidade complementar. O estoque da empresa será associado ao intercâmbio em que suas ações são negociadas no patrimônio da marca - ter uma cotação na bolsa de valores também permite que a empresa tenha aumentado a credibilidade com o público, tendo a empresa indiretamente aprovada ao ter suas ações negociadas na bolsa de valores. Outras considerações para uma empresa Ações de oferta pública ao público tem outras vantagens para as empresas, além do prestígio de ter suas ações negociadas publicamente em bolsa de valores. Antes do boom da Internet, a maioria das empresas de capital aberto tinha que ter registros comprovados e ter uma história de rentabilidade. Infelizmente, muitas startups da Internet começaram a ter IPOs sem qualquer aparência de ganhos e sem planos de serem lucrativos. Essas startups foram financiadas com capital de risco e muitas vezes acabam gastando todo o dinheiro arrecadado através do IPO, tornando os proprietários originais ricos no processo e deixando os pequenos investidores segurando a bolsa quando as ações se tornaram inúteis. Esta técnica - de oferecer ações sem criar valor para os acionistas - é comumente conhecida como estratégia de saída, e foi usada repetidamente durante o boom da Internet, fazendo com que a bolha de pontos estourasse e derrubasse o mercado de IPO no início dos anos 2000. No entanto, algumas empresas optam por permanecer privadas, evitando o aumento do escrutínio e outras desvantagens com ações negociadas publicamente. Algumas empresas de grande porte, como a Dominos Pizza e a IKEA, continuam a ser privadas.
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